Статьи

Что влияет на доходность портфеля

💬 ”Почему те результаты, которые я вижу на своем инвестиционном счете, не совпадают с указанной доходностью актива/портфеля/стратегии?”

За 16 лет практики постоянно по результатам итогов года сталкиваюсь с ситуацией, когда инвестор анализирует свой доход следующим образом:

  • Берет размер капитала на начальную дату;
  • Затем берет сумму на конечную дату;
  • Считает получившийся результат в процентах;
  • Сравнивает с тем активом (портфелем или стратегией), в который был инвестирован капитал;
  • И с удивлением обнаруживает, что данные не совпадают!

После этого возникает вполне закономерный вопрос: “Почему?”.

📊 7 причин для расхождений в результатах между бенчмарком и реальными данными на счете

1️⃣ Комиссии и налоги

Первое, что необходимо проверить - были ли учтены всевозможные расходы, сопутствующие инвестированию:

  • различные комиссии посредника
  • плата за куплю/продажу активов
  • снятые налоги (например, у того же Interactive Brokers есть налог на дивиденды с американских активов)
  • комиссии самих активов
  • и т.д.

2️⃣ Момент снятия комиссий

Если предыдущий пункт - более-менее очевиден даже для начинающих инвесторов, то в этом пункте и “бывалые” порой обсчитываются.

Например: В начале года 10 000. В конце года 11 000. Комиссии 50. Значит ли это, что доходность инвестиций = 1000+50 = 1050 от 10 000 = 10,5%?

Да, но только в том случае, если комиссии списываются в последний день отчетного периода. А если они списались в первый день? Тогда получается, что изначально было инвестировано только 9950. Соответственно, доходность инвестиций в этом случае составила уже 10,55%. А если они равномерно списывались в течение года?

3️⃣ Момент пополнения инвестиций

По аналогии с предыдущим пунктом точно так же имеет значение дата внесения дополнительных средств. Так, если изначальный капитал был 10 000, а в сентябре добавили еще 10 000, то странно было бы считать итоговый доход будто вся сумма спокойно участвовала в инвестировании с начала года. В этом случае доход на первые 10 000 доход начислялся весь год, а на вторые 10 000 - только 4 месяца.

4️⃣ Момент купли/продажи актива

При инвестициях на Interactive Brokers и через страховые компании с прямым доступом к брокерской платформе - заявки на куплю/продажу активов исполняются мгновенно. Однако на банковских и страховых счетах без прямого доступа к брокерской платформе заявки могут исполняться 2-3 рабочих дня. Этот факт точно так же может влиять на доходность в целом.

5️⃣ Сравниваемый период

Продолжая проявлять дотошность в расчетах, также необходимо обратить внимание: за какой период сравниваются собственные показатели и данные бенчмарка. Так, например, в прошлом году последний торговый день был 29 декабря - соответственно, управляющие компании могли взять именно эту дату для подведения итогов по своим стратегиям.

6️⃣ Курс валют

Часть моих клиентов являются счастливыми обладателями мультивалютных портфелей, где в рамках одного счета имеются активы в разных валютах. Соответственно, весь этот ассортимент к концу года может показать совершенно непредсказуемую доходность из-за скачков курсовой разницы. Поэтому прежде чем сравнивать итоги с бенчмарком, необходимо будет проделать сложную работу по приведению различных валютных единиц к единому знаменателю.

7️⃣ Дополнительные причины

И, наконец, на итоговую доходность могут повлиять другие факторы, которые могут быть не столь очевидны для инвестора. Например, на Interactive Brokers и через страховые компании с прямым доступом к брокерской платформе можно получить дополнительный доход от брокера на наличные деньги. Здесь же упомянем различные технические сбои, ошибки управляющих и другие непредвиденные причины.

Вывод. Таким образом, чтобы получить ответ на простой вопрос: “Так сколько же принесли мои инвестиции за год?” - порой необходимо проделать огромную аналитическую работу по выявлению и учету всевозможных факторов, влияющих на результат.

P.S. Вопрос в рубрику #вопросФинСов можно прислать в комментариях или на office@nfs-krasavina.ru, а обсудить индивидуальную ситуацию - на консультациях.
Инвестиции Налоги