Продолжаем тему, начатую на прошлой неделе. Напомню, что тогда мы подробно разобрали, что если высокий гарантированный доход и встречается в живой природе - то имеет редкий вид из серии: “Хватай, а то убежит!”, ведь с течением времени все финансовые рынки стремятся к равновесию, а фиксированная доходность - к нулю. Однако, из этого постулата следует еще одно распространенное заблуждение:
💬 “Если я успею “ухватить” высокий фиксированный доход - то всё, “золотой ключик в кармане”!
Однако, есть целых 3 причины, почему фиксация высоких ставок по облигациям может не принести того положительного эффекта, на который рассчитывает инвестор.
1️⃣ Ставки могут расти и дальше
Наисвежайшая статья РБК с прогнозом роста ключевой ставки до 22%. Когда начнется её снижение? Пока все имеющиеся прогнозы на эту тему выглядят чересчур оптимистично на фоне СВО и санкций, а потому ситуация может продолжиться гораздо более длительное время, чем хотелось бы.
2️⃣ Может произойти дефолт
Конечно, одно из самых маловероятных событий, если мы говорим о государственных облигациях. Скорее всего, страна не захочет пойти на столь малопопулярные меры - тем более, когда в её руках есть гораздо более мягкие средства (см. п.3).
Однако, и в истории нашей страны неоднократно бывали случаи, когда государство в одностороннем порядке меняло условия по уже выпущенному долгу с озвученными гарантиями. Например:
Если же вести речь о корпоративных облигациях - то такие события вполне распространены. Вот, например, статистика от Московской биржи: 74% случаев дефолта пришлось на последние 2 года. Ни на что не намекаю. Просто показываю. Красивое.
3️⃣ Могут поменять правила игры
И, наконец, даже без крайностей в виде дефолта у столь крупного эмитента, как государство, может быть ряд более “мягких” мер, направленных на уменьшение выплаты дохода по облигациям. Например, можно ввести повышенный налог на купонный доход, превышающий текущую ставку ЦБ. Возможно? Вполне!
К слову, для нерезидентов в этом плане займы уже не столь выгодны: для них налог со всех доходов от облигаций составляет 30%! Именно поэтому если в будущем планируется кардинальная смена места жительства - то стоит уже сейчас задуматься о потенциальной выгоде подбираемых в портфель активов.
📌 Вывод. Высокий фиксированный доход по облигациям не всегда гарантирует ожидаемый положительный эффект для инвестора в силу трех причин:
Существует риск дальнейшего роста ставок, что может обесценить текущие высокодоходные облигации.
Возможен дефолт, особенно по корпоративным облигациям, что подтверждается статистикой последних лет.
Правила игры могут измениться: государство может ввести новые меры для уменьшения выплат по облигациям.
Именно поэтому не стОит делать ставку на один актив - даже на столь кажущийся на первый взгляд надежный и нынче высокодоходный, как облигации. Помним, что диверсификация - прежде всего, и в портфеле должны также присутствовать и иные активы. Какие? Продолжение - в следующих сериях!
🎬 P.S. А самые нетерпеливые тем временем могут ознакомиться с записью прошедшего в четверг вебинара “Инвестиции в страховой оболочке”, в котором на 49 минуте я описала различные стратегии инвестирования.